O objetivo deste trabalho é propor uma metodologia de análise de eficiência para as operadoras de planos de saúde, tradicionalmente restritas às análises econômico-financeiras. Utilizamos a análise envoltória de dados (DEA) para estimar a fronteira eficiente do setor de saúde suplementar e a eficiência relativa de 602 operadoras de planos de saúde, no Brasil, do segmento médico-hospitalar. O estudo mostra espaço para ganhos de eficiência em cerca de 90% das empresas. Também utilizamos modelos de regressãoTobit para estudar alguns dos determinantes da eficiência como market-share, tamanho, rentabilidade e o grau de verticalização da operação.